中成股份:蒙哥钾肥项目稳步推进::全景证券频道

寻求生产商 晋源证券研究所 释放令工夫 2010 07个月29 16:03 作者 王鑫;杨洁
公司评级 评级零钱 构成工夫
  事变:
公司7月26日释放令了刚果蒙哥钾肥条开拓向上公报,眼前公司已使完美了《刚果责骂蒙哥年产120万吨造粒红钾条的可行性研究揭晓》,论工程条的资源定调、工艺学使尽可能有效、片面相互交换新生事物筹划某事和投融资。,与刚果内阁和我国金融机构举行了交流。
单方缔结的首要共识是三分。:1、公司将到达条公司MPC的分配权;2、对负有责任公司条的后续新生事物资产;3、该公司相称该条的EPC总承包人。
因所相当军人考察任务还缺勤使完美,单方还缺勤签字正式和约书。。
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谈判达成工序比周密考虑的要少,但仍在稳步促进。。停飞该公司febrero二月的公报,七月底使完美EPC和约的原筹划某事、融资和约书、动产组成和分工和约书的谈判达成与订约。我们家以为,这项工程的进展速度在表面之下原筹划某事。,更多的是焉军人考察还缺勤完整使完美。。单方阳性的沟通,堆共识曾经缔结。,果实喻,该条向上平顺。。
单方已缔结共识,公司迷住MPC(非OpTio)。,公司正向资源型生意构象转移。该公司到达了在仓促和约书中迷住MPC分配权的选举。,剖析了中投公司的发展战术和本钱效益。,行动权是任一大概率事变的立场。单方代替物了直地持股的选择。,把持钾肥资源公司的战术企图曾经完整。停飞麦格纳格公司的公报,接近中成分配将迷住一家公司的分配权(该公司将迷住90%MPC公司股权),麦格和刚果内阁将具有MPC和10%的利钱。。猜想,该股最意志通行MPC公司的权利。。到达MPC公司的分配权后,成转变为钾碱资源生意。
单方推动清楚的了融资为提供和EPC AGR。。在单方协作和市条款,该公司将对负有责任后续融资所需的整个融资。,还款期十年。我们家以为,麦格纳公司与唐人街的分配协作,放出把持股权的根本原因是资产D。合资公司眼前迷住MPC分配权,扶助公司从国际金融机构到达信任。,条成的概率庞大地放。。再者,单方推动承认书该公司为总承包人。。
单方确定下一步行动筹划某事。停飞麦格纳格公司的公报,单方将于2010年8月底领先特大的大写字母《条开拓和约书》(Project Development Agreement),观察掌握和约书和隶属和约书都将签字。,并到达相干接管机构的授权。单方都清楚的了接近条的向上,它表现了单方协同促进条的良好希望。。
钾肥天命进入从上游整套。从国际视角,10年来钾肥资格急剧破产。,把钾碱价钱拉回到劣的。国际钾肥生意突然造访40%,净赚大幅增长(如PotashCorp两使驻扎净赚GR。
在农动产低官价下、自然灾害频发等做代理商,奇纳河上半年钾肥交易情况依然疲软的。奇纳河农动产观察将在,官价有下跌的漂移。。我们家以为,在奇纳河钾肥交易情况将由资格驾驶,逐渐地走出劣的。
钾肥工程期望值,买进评级。焉交易情况的零钱,我们家对仓促的万一作了真正的的调解。:1、公司将具有MPC公司的权利;2、 蒙哥钾肥条总资产资格为12亿一元纸币,分配结算;3、钾肥条的资产寻求生产商,该公司经过添加额定的头发处理了40%。,安宁公司经过约定融资融资。;4、分配的价钱为人民币元,接近公司前20天的平均价钱。
我们家采取与国际两家钾肥生意——盐湖钾肥和冠农分配的钾肥权利效能对应市值的方式,奇纳河股票交易情况等值的的粗略观察。盐湖钾肥WACCOM农耕分配每吨钾肥PR。
按公司钾肥权利效能60万吨,每吨钾肥生效能力相当于交易情况V,公司的交易情况等值的达成158亿元。我们家观察资源增添了无数的。,增长后的无数的一元纸币。该公司的股价约为27元。,给公司任一价格看涨而买入评级。
风险做代理商:1、单方并未签字终极和约书,依然在必然的条风险。2、观察2011岁末前投产的可能性较低,生产工序中在必然的无把握。。3、钾肥交易情况的接近动摇,公司接近进项的明显动摇。
(具体的情节见反对论证)
 
   
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